山东航空上半年亏损,华夏航空上半年盈利

这两天有两家航司公布了2020年上半年业绩预告。

山东航空:预计2020年上半年亏损11.5亿元~亏损14.1亿元,2019年同期亏损2736.4万元。
 
华夏航空:预计2020年上半年净利润678万元~875万元,2019年同期净利润1.41亿。
 
如果分季度来看,差距更大!
 
山东航空:
一季度亏了5.94亿后,二季度再亏5.56亿-8.16亿。
 
华夏航空:
一季度亏损9625.44万,二季度盈利1.03亿-1.05亿。
 
2020年1-3月是全民航有史以来最黑暗的一个季度,几乎每个航司都是巨额亏损,全行业巨额亏损381亿。
山东航空上半年亏损,华夏航空上半年盈利插图
二季度也没停下巨亏的脚步,行业整体亏损是342.5亿,亏损幅度环比略有收窄。
 
所以,山航二季度的巨亏也是各大国企航司一个缩影,不足为奇。估计三大航二季度亏的不会比一季度不相上下!
但是,华夏航空二季度这个盈利确实亮眼了,在全行业拼命自救的痛苦关头,华夏大赚1亿多,很有可能会是全行业二季度唯一实现盈利的航司(春秋也有一定可能盈利)。
今天着重说说华夏航空的经营模式(主要引用华创证券分析师吴一凡、刘阳、王凯的分析报告)。
 
华夏航空是国内支线航空的龙头,2019年底机队规模达到49架,其中38架CRJ900以及11架 A320。
 
相比其他航司,有比较独特的商业模式。
 
首先,依据民航局2013年颁布的《支线航空补贴管理暂行办法》,作为支线航空,是有民航局专项补贴的,民航局每年对支线航空的补贴维持在8-11亿间,而华夏航空收到的民航局补贴近五年从0.4亿提升至19年的2.2亿,补贴金额现在排名第1。
山东航空上半年亏损,华夏航空上半年盈利插图(1)
2019年华夏航空净利润5.02亿,仅民航局专项补贴就贡献了44%的利润。当然,这只是民航局的补贴。
 
其次,因为支线机场客流一般难以支撑航司市场化盈利,所以华夏航空支线航线经营采取了独特的运力采购模式。运力采购的商业本质是与地方政府的服务采购合同,公司提供服务,对方提供对价。
 
通俗说就是:华夏航空提前先把这条航线的全部或部分座位卖给地方政府,提前锁定航线的收入,把地方政府的钱先装到自己兜里,然后帮地方政府卖票,票卖的少了,亏的是地方政府。
 
这种模式对于航司的好处就是:几乎旱涝保收。
山东航空上半年亏损,华夏航空上半年盈利插图(2)
华夏大约有90%的航线是带有运力采购合同的,剩下的10%的航线是纯自营航线,主要是连接公司自己基地之间、起到战略性、功能型的航线。
山东航空上半年亏损,华夏航空上半年盈利插图(3)
 
所以,知道为什么二季度华夏航空能赚一亿多了吧?因为只要华夏的飞机飞起来,都是有利润的!这一点对疫情期间客流剧减的航司而言,弥足珍贵。
 
文章来源:民航一枝花

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